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　　开始：地面期货辩论院

　　主要不雅点

　　中枢不雅点：触动偏空

　　弱推行不息保管。

基本面变化有限，银星平报，但针阔长协举座的报价要点还鄙人移，在外洋浆厂一季报发布期竣事后，暂看不到新的多头题材，盘面后续或不息计价弱推行。

谈判到仓单结构，05交割价偏高，后续的探底节拍瞻望还要延续，盘面反弹后短期压力向下。

　　国内供需：中性偏空国内港库仍处高位，针阔现货近期知道齐较为日常。

　　国外供需：中性  泰西浪掷仍无亮点，针叶价钱企稳，阔叶不息高潮，现在外洋浆价仍受动力本钱以及部分供应病笃问题影响。

　　下贱供需：中性偏空 淡季制品纸产销不息回落，下贱刚需撑合手或消弱，包装纸发加价函挺价。

　　现货价差：中性 

　　近期针阔现货知道齐偏弱，针阔价差合手稳。Arauco银星平报，明星暂不报价。

　　边界5月14日，针叶即期入口利润-245元/吨，阔叶入口利润-274元/吨；针阔价差近期保管在460元/吨隔壁。

　　宏不雅身分：中性偏空本周中好意思会道时分，free性满足vide0shd宏不雅情谊转弱。

　　01、泰西针阔不息分化

　　3月W20主动去库

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　　3月中国发运需求同比下滑

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　　3月欧洲需求仍无亮点

　　5月泰西浆价不息分化

　　泰西市集浆价不息分化，针叶浆价钱相对踏实，阔叶浆则不息高潮。

　　2025年5月13日，挪交所欧洲漂针浆净价763好意思元/吨，漂阔浆净价659好意思元/吨；中国漂针浆670好意思元/吨，漂阔浆606好意思元/吨。

　　02、国内基本面变化有限，弱推行延续

　　4月国内纸浆入口保管高位

　　2026年1-4月我国纸浆累计入口1253万吨，同比合手平；4月单月总入口322万吨，同比+11%。

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　　国内纸浆港库仍处高位

　　本周国内纸浆五地港库，商业商口径、隆众口径去库，卓创口径累库。

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　　现货成交仍然清淡

　　针阔价差近两周有一定成就，越过是俄针-阔叶价差，不外近期针阔现货知道齐偏弱。

2026年5月14日，国内针叶浆入口利润（即期）约-245元/吨，阔叶浆入口利润约-274元/吨。

针阔价差近期合手稳：针阔现货价差近期达到约490元/吨。

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　　基差知道偏弱，月差尚未走出反套

　　03、淡季下贱不息承压

　　制品纸产销不息回落

　　制品纸开工率

　　制品纸纸销数据

　　制品纸库存天数

　　制品纸举座承压，包装纸发加价函挺价

　　纸厂即期利润变化

　　04、价钱及价差

　　盘面反弹后再次转弱

　　赵晨雨

　　从业阅历号：F03089404

　　投资运筹帷幄证号：Z0019678

　　辩论关联神志：zhaocy@ddqh.com

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包袱剪辑：李铁民 人人看电影网